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MAGHREB OXYGENE : Hausse de 60% à M MAD 17,4 du résultat net 2009

Fait : Publication des résultats annuels 2009.

Analyse : Au terme de l’année 2009, MAGHREB OXYGENE affiche un chiffre d’affaires de M MAD 207,6 (vs. nos prévisions de M MAD 202,2), en hausse de 4% par rapport à une année auparavant.

Capitalisant sur les efforts déployés en termes d’optimisation des charges d’exploitation, principalement la baisse des achats, le résultat d’exploitation se bonifie de 47% à M MAD 29,2 (vs. nos prévisions de M MAD 23,3), élargissant la marge d’EBIT de 4 points à 14%. Dans ce sillage, le résultat net se renforce de 60% à M MAD 17,4 (vs. nos prévisions de M MAD 12,1). La marge nette passe ainsi de 5,5% à 8,4%.

Côté structure bilancielle, le besoin en fonds de roulement de la société s’allège de 28% à M MAD 83, induisant une absorption d’une grande partie du déficit de la trésorerie, lequel passe de M MAD -32 en 2008 à M MAD -1 en 2009.

Par ailleurs, le Conseil d’Administration de MAGHREB OXYGENE a décidé de proposer à la prochaine Assemblée Générale Ordinaire la distribution d’un dividende unitaire de MAD 16 au titre de l’exercice précédent, correspondant à un Pay-out de 76%.

Conclusion : La filiale fluide d’AKWA GROUP parvient à générer des réalisations satisfaisantes au terme de l’année 2009 grâce à sa politique d’optimisation des charges notamment celles liées à la supply chain. En attendant la publication des comptes détaillés nous permettant de revoir notre valorisation, nous maintenons notre recommandation de conserver le titre dans les portefeuilles.

BMCE Capital Bourse